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Philip Morris est-il toujours un achat

Les actions de Philip Morris International (PM) ont gagné 20,8 % au cours des trois derniers mois, surperformant l'industrie du tabac Zacks (18,8 %) et le secteur de la Consommation Discrétionnaire (8,3 %) .
Cependant, les actions PM ont été à la traîne par rapport au S&P 500 (26,4 %) sur la même période.
Parmi les grandes entreprises de tabac, PM a:
- Surperformé par le groupe Altria, qui n'a gagné que 9,2 %,
- mais il est à la traîne par rapport à Turning Point Brands (34 %) et British American Tobacco (24,3 %).
Les actions PM se négocient au-dessus de leurs moyennes mobiles simples sur 50 et 200 jours, indiquant un fort élan technique et une tendance haussière à long terme.
Qu’est-ce qui motive le rallye de Philip Morris?
La hausse des actions Philip Morris a été portée par un excellent premier trimestre. La société a annoncé un bénéfice par action ajusté de 1,69 $ et une croissance à deux chiffres de son chiffre d'affaires organique et de son résultat d'exploitation. Ces résultats ont certainement renforcé la confiance des investisseurs dans la capacité de Philip Morris à mettre en œuvre sa stratégie à long terme malgré les défis réglementaires. La clé de cette croissance réside dans la croissance des produits sans fumée. Ces produits représentent désormais 44 % du bénéfice brut total. Les expéditions d'articles sans fumée ont augmenté de 14,4 %, grâce à une forte demande de:
- Sachets de nicotine ZYN aux États-Unis
- Tabac chauffé IQOS au Japon et en Europe
- Croissance des ventes d'appareils de vapotage électronique VEEV
Il est important noter que la marge brute organique du segment sans fumée a dépassé 70 %, ce qui pourrait être un signe d'abandon des cigarettes traditionnelles.
Économies de coûts et potentiel de croissance
Philip Morris a également réalisé des progrès significatifs en matière d'amélioration d'efficacité des coûts. Au premier trimestre, l'entreprise a économisé plus de 180 millions de dollars sur ses frais de fabrication, de vente, généraux et administratifs (SG&A). Philip Morris est ainsi en bonne voie pour atteindre son objectif d'économies de 2 milliards de dollars entre 2024 et 2026. L'amélioration de la marge au cours du trimestre reflète à la fois ces économies et l'investissement continu dans le développement de produits sans fumée.
La direction a récemment relevé ses prévisions de bénéfices ajustés pour l'ensemble de l'année, les faisant passer entre 7,36 et 7,49 dollars par action, ce qui implique une croissance de 12 à 14 % en dollars. L'entreprise s'attend à ce que les ventes de produits sans fumée continuent de croître à mesure qu'elle augmente sa capacité de fabrication de ZYN, étend sa distribution et introduit de nouveaux produits innovants.
Risques potentiels de Philip Morris
Malgré ces aspects positifs, certains risques pourraient limiter le potentiel de croissance du PM à court terme:
- L'interdiction de l'utilisation d'arômes distinctifs en Europe affecte les ventes de produits sans fumée, ralentissant la croissance sur des marchés clés.
- Les résultats du premier trimestre se dégradent en raison d'une perte de BPA ajustée de 7 cents par action due à des mouvements de change défavorables, notamment des pertes de transaction. Dans l’ensemble, les fluctuations des devises ont réduit la croissance du BPA d’environ 3,9 points de pourcentage.
- L'action PM se négocie à 22,6x, un ratio supérieur à la moyenne du secteur (15,27x), ce qui suggère une possible surévaluation du titre. D'autres actions du secteur du tabac se négocient à des multiples inférieurs : Altria à 10,92x, Turning Point Brands à 20,48x et British American Tobacco à 10,35x.
Note: Le PM pourrait être surévalué par rapport aux fondamentaux.
Comment les investisseurs devraient-ils aborder l'action Philip Morris?
Philip Morris occupe une position forte en tant que leader dans le domaine des produits à base de nicotine à risque réduit, avec de solides résultats dans l'expansion des gammes de produits IQOS, ZYN et VEEV.
Les investisseurs à long terme devraient envisager de détenir des actions Philip Morris tout en surveillant les évolutions réglementaires et les tendances monétaires susceptibles d'impacter les bénéfices. Les nouveaux investisseurs devraient attendre un repli ou des signes plus clairs de croissance durable des bénéfices.