Preço das ações da Nike: o que aconteceu e por quê?

A Nike acaba de divulgar seus resultados fiscais do terceiro trimestre em 31 de março e, no papel, eles parecem bastante sólidos. A empresa faturou US $ 11,28 bilhões e apresentou lucro de 35 centavos por ação , superando com folga a faixa de 28 a 31 centavos esperada pelos analistas. De acordo com todas as indicações, eles "superaram as expectativas do mercado".

Ao que tudo indica, eles "venceram as ruas".

No entanto, no dia seguinte, as ações sofreram um grande baque, despencando mais de 15% . Se você está se perguntando por que uma "vitória" se transformou em uma liquidação, não foi por causa do que acabou de acontecer — foi por causa do que a Nike diz que virá a seguir.

As projeções futuras da empresa assustaram os investidores, ofuscando um trimestre razoável com uma perspectiva muito mais sombria para os próximos meses. É um caso clássico de Wall Street se preocupando muito mais com o para-brisa do que com o retrovisor.

Perspectivas da Nike para o 4º trimestre

O que exatamente o diretor financeiro Matt Friend disse para fazer os investidores entrarem em pânico? Tudo se resumiu à perspectiva para o quarto trimestre: ele projetou uma queda na receita de 2% a 4% , o que foi um choque enorme, já que os analistas esperavam um crescimento de 1,9% .

Basicamente, a gerência dividiu as más notícias em três categorias principais:

• A Nike está reduzindo intencionalmente a quantidade de produtos que envia para varejistas chineses. Nos últimos anos, o mercado ficou inundado com estoque excessivo, o que forçou as lojas a reduzirem drasticamente os preços. Como descontos constantes destroem o "fator de estilo" de uma marca, a Nike está interrompendo o fornecimento para permitir que o estoque antigo seja liquidado. É uma jogada inteligente a longo prazo, mas significa uma queda drástica de 20% na receita na China no próximo trimestre.
• As novas tarifas americanas estão começando a surtir efeito , pressionando seriamente o lado norte-americano dos negócios e reduzindo suas margens de lucro.
• Por fim, mencionaram o conflito no Oriente Médio e o aumento dos preços do petróleo . Entre os custos mais elevados de transporte/produção e o risco de os consumidores apertarem os cintos, há muitas variáveis ​​incertas que causam desconforto neste momento.

Essencialmente, a Nike está optando por sofrer um prejuízo agora para salvar a marca mais tarde, mas Wall Street não é exatamente conhecida por sua paciência.

O cenário atual dos negócios

Analisando a composição das vendas, as coisas ficaram um pouco confusas. A receita de atacado (vendas para lojas como a Foot Locker) atingiu US$ 6,5 bilhões , um aumento de 5% graças ao bom desempenho na América do Norte. Enquanto isso, as vendas diretas ao consumidor (vendas por meio de seus próprios aplicativos e lojas) caíram 4%, para US$ 4,5 bilhões .

Eis o motivo pelo qual isso é um problema para a Nike: quando você compra um par de Jordans diretamente da Nike, eles ficam com todo o lucro. Quando você compra em uma loja de departamento, a Nike precisa dividir essa porcentagem. Portanto, mesmo que a quantidade total de tênis vendidos permaneça a mesma, voltar a vender no atacado significa que a Nike está recebendo menos dinheiro por venda.

Quanto aos locais onde as pessoas realmente compram:

• América do Norte : Continua sendo um ponto positivo e apresentando crescimento.
• Grande China : Esta região ainda enfrenta dificuldades. As vendas caíram 7% no último trimestre. Embora esse resultado seja "melhor" do que o desastre previsto pelos analistas, marca o sétimo trimestre consecutivo de queda nas vendas da Nike na China.

É uma situação difícil: crescer onde as margens de lucro são menores e encolher em um mercado gigantesco como o da China.

Situação atual da empresa

Basicamente, o CEO Elliott Hill está pedindo a todos que tenham paciência, mas está sendo honesto: a recuperação está acontecendo, só que não na mesma velocidade em todos os lugares. Quando questionado se os atrasos eram culpa da própria Nike ou apenas má sorte com a economia, ele admitiu que é um pouco dos dois. Cada região começou de um ponto diferente, então não existe uma solução única para todos.

É útil pensar nos problemas da Nike como três incêndios distintos que eles estão tentando apagar:

• Na América do Norte : O setor atacadista está finalmente começando a se recuperar.
• Na China : Eles estão fazendo uma "queima controlada", diminuindo intencionalmente o ritmo das coisas para resolver seus problemas de estoque.
• No balanço patrimonial : os lucros estão sendo comprimidos por essas tarifas e pelo fato de estarem vendendo mais por meio de varejistas intermediários novamente.

Como se tratam de questões distintas com seus próprios prazos, a recuperação está parecendo um pouco desconexa.

A reação do mercado, no entanto, tem sido brutal. As ações estão sendo negociadas a preços que não víamos desde 2015. A marca de US$ 51 , que costumava ser um piso para o preço, agora se tornou um "teto" que será difícil de ultrapassar novamente.

Todas as atenções estão voltadas para os resultados do quarto trimestre. Esse será o momento da verdade para verificar se a limpeza da China está realmente funcionando e se a América do Norte conseguirá continuar arcando com o ônus.

Uma observação sobre a movimentação do preço das ações da Nike

A reação do mercado pareceu totalmente exagerada. Os investidores trataram a Nike como uma empresa em declínio terminal, quando, na realidade, ela está apenas reorganizando a casa. Embora as ações possam não retornar aos seus picos da noite para o dia, uma correção de preço é provável quando a poeira baixar e as pessoas perceberem que a empresa está muito mais saudável do que aquela queda de um dia sugeriu.