Seguirá Subiendo el Oro

Desde 2020, el precio del oro subió más del 230 % al mismo tiempo que los bancos centrales iniciaron una de las mayores oleadas de compras en décadas. Solo los 15 mayores compradores sumaron casi 2.000 toneladas en cinco años.

• Las compras del banco central son lentas pero poderosas, ya que crean una base de demanda estable que puede respaldar las tendencias de precios a largo plazo, incluso cuando el sentimiento a corto plazo se torna negativo.

El mayor comprador es China - Como se puede ver, esto forma parte de una estrategia más amplia. China posee grandes reservas de divisas, históricamente en activos en dólares. Pero ahora está aumentando sus reservas de oro y reduciendo su dependencia del sistema financiero estadounidense, añadiendo un activo que no puede ser congelado ni impreso.

Cuando una gran economía compra para lograr independencia política y financiera, esas compras tienden a continuar durante años, lo que significa - una presión alcista a largo plazo sobre los precios del oro.

Justo detrás de China se encuentra Polonia con más de 300 toneladas.. La motivación de Polonia es la seguridad financiera. El oro actúa como garantía de emergencia, ya que puede venderse o utilizarse para estabilizar la confianza en la divisa. Los picos de riesgo geopolítico provocan tanto subidas de precios a corto plazo como ciclos de acumulación de reservas a medio plazo.

Otros compradores importantes fueron Turquía y la India.. Ambas economías han tenido que lidiar con la inflación y la volatilidad monetaria en los últimos años. Cuando la moneda local se debilita o los precios al consumidor suben rápido, los bancos centrales suelen aumentar sus reservas de oro porque mantiene mejor su valor que el papel moneda. Una inflación fuerte en los grandes mercados emergentes puede traducirse en una mayor demanda oficial de oro.

Brasil añadió más de 100 toneladas. Azerbaiyán incrementó sus tenencias a través de su fondo estatal de petróleo. Mientras tanto, Japón, Tailandia, Hungría y Singapur también aumentaron sus reservas.

Cuando las compras se extienden tanto a economías emergentes como desarrolladas, esto indica una incertidumbre global sobre la inflación, los niveles de deuda y la estabilidad de las divisas.

• Nota:Una amplia participación fortalece las tendencias alcistas de larga duración y reduce la probabilidad de mercados bajistas profundos que duren varios años.

La mayor reducción se produjo en Filipinas, donde se recortaron más de 65 toneladas. Kazajistán y Sri Lanka también redujeron sus reservas, principalmente debido a las necesidades de liquidez durante períodos de tensión económica. Este tipo de venta se realiza para respaldar la moneda nacional o pagar deuda. Por lo tanto, las ventas de emergencia pueden generar una presión a la baja a corto plazo, pero rara vez alteran la tendencia global a largo plazo, ya que son temporales.

Alemania y Finlandia solo realizaron pequeñas reducciones, mientras que Suiza apenas modificó sus reservas. Los países con un alto nivel de oro gestionan sus reservas de forma más pasiva.

Puntos Clave

El oro se está moviendo porque muchos bancos centrales están comprando y acumulando oro de forma constante. Cuando los gobiernos compran miles de toneladas, se crea una demanda subyacente constante en el mercado.

Esto no significa que los precios no puedan bajar. El oro aún puede caer si suben las tasas de interés o si el dólar estadounidense se fortalece, ya que ambos factores hacen que el oro sea menos atractivo a corto plazo. Sin embargo, estas compras constantes por parte de los gobiernos dificultan que el oro se mantenga en un mercado bajista prolongado y profundo, a menos que los bancos centrales dejen de comprar o comiencen a vender.

El oro cae debido a noticias económicas de corto plazo y ahora es más probable que los grandes compradores institucionales intervengan y compren esas caídas.

• Traders de momentum - las compras constantes de los bancos centrales hacen que las rupturas al alza sean más fiables, porque existe una demanda de largo plazo más sólida detrás del movimiento.
• Traders de swing - es más probable que los niveles clave de soporte se mantengan durante periodos de incertidumbre global, ya que los compradores tienden a aparecer cerca de esas zonas.

La demanda constante de fondo también ayuda a explicar por qué el oro se ha mantenido relativamente fuerte incluso mientras las tasas de interés permanecieron altas, una situación que en el pasado normalmente habría presionado mucho más a la baja los precios del oro.