L’or continuera-t-il à augmenter

Depuis 2020, le prix de l'or a grimpé de plus de 230 %, en même temps, les banques centrales ont lancé l'une des plus importantes vagues d'achats depuis des décennies. Les 15 plus gros acheteurs à eux seuls ont ajouté près de 2 000 tonnes en cinq ans.

• Les achats des banques centrales sont lents mais puissants ; ils créent un plancher de demande stable qui peut soutenir les tendances de prix à long terme, même lorsque le sentiment à court terme devient négatif.

Le principal acheteur est la Chine - ajoutant plus de 350 tonnes. Comme vous pouvez le constater, cela fait partie d'une stratégie plus large. La Chine détient d'importantes réserves de change, historiquement en actifs en dollars. Mais à présent, ils augmentent leurs réserves d'or et réduisent leur dépendance au système financier américain, et ajoutent un actif qui ne peut être ni gelé ni imprimé.

Lorsqu'une grande économie achète de l'or pour son indépendance politique et financière, ces achats ont tendance à se poursuivre pendant des années, signification - pression haussière à long terme sur les prix de l'or.

Juste derrière la Chine se trouve la Pologne avec plus de 300 tonnes. La motivation de la Pologne est la sécurité financière. L'or sert de garantie d'urgence, il peut être vendu ou utilisé pour stabiliser la confiance dans les devises. Les pics de risques géopolitiques déclenchent à la fois des hausses de prix à court terme et des cycles d'accumulation de réserves à moyen terme.

Parmi les autres acheteurs importants figuraient la Turquie et l'Inde.. Ces dernières années, les deux économies ont été confrontées à l'inflation et à la volatilité des devises. Lorsque la devise locale s'affaiblit ou que les prix à la consommation augmentent rapidement, les banques centrales ajoutent souvent de l'or car il conserve mieux sa valeur que la monnaie fiduciaire. Une forte inflation dans les grands marchés émergents peut se traduire par une demande officielle d'or supplémentaire.

Le Brésil a ajouté plus de 100 tonnes. L'Azerbaïdjan a accru ses avoirs par le biais de son fonds pétrolier d'État. Parallèlement, le Japon, la Thaïlande, la Hongrie et Singapour ont également augmenté leurs réserves.

Lorsque les achats de spreads s'étendent aux économies émergentes et développées, cela signale une incertitude mondiale quant à l'inflation, aux niveaux d'endettement et à la stabilité monétaire.

• Note:Une large participation renforce les tendances haussières à long terme et réduit la probabilité de marchés baissiers profonds s'étalant sur plusieurs années.

La plus forte réduction est venue des Philippines, avec une diminution de plus de 65 tonnes. Le Kazakhstan et le Sri Lanka ont également réduit leurs réserves, principalement en raison de leurs besoins de liquidités pendant la période de tensions économiques. Ce type de vente vise à soutenir la monnaie nationale ou à rembourser la dette. Les ventes d'urgence peuvent donc créer une pression à la baisse à court terme, mais elles modifient rarement la tendance mondiale à long terme car elles sont temporaires.

L'Allemagne et la Finlande n'ont procédé qu'à de faibles réductions, tandis que la Suisse n'a quasiment pas modifié ses avoirs. Les pays fortement valorisés en or gèrent leurs réserves de manière plus passive.

Points clés à retenir

Le cours de l'or fluctue car de nombreuses banques centrales achètent et détiennent régulièrement davantage d'or. Lorsque les gouvernements achètent des milliers de tonnes d'or, cela crée une demande sous-jacente constante sur le marché.

Cela ne signifie pas que les prix ne peuvent pas baisser. Le cours de l'or peut encore baisser si les taux d'intérêt augmentent ou si le dollar américain se renforce, car ces deux facteurs rendent l'or moins attractif à court terme. Mais ces achats réguliers des gouvernements rendent plus difficile le maintien de l'or dans un marché baissier long et profond, à moins que les banques centrales n'arrêtent d'acheter ou ne commencent à vendre.

La baisse des cours de l'or est due à l'actualité économique à court terme, et les grands investisseurs institutionnels sont désormais plus susceptibles d'intervenir et d'acheter lors de ces replis.

• Les traders de l'élan - des achats réguliers de la banque centrale rendent les percées haussières plus fiables, car elles reposent sur une demande à long terme plus forte.
• Traders Swing - les niveaux de support clés ont plus de chances de se maintenir en période d'incertitude mondiale, car les acheteurs ont tendance à se concentrer à proximité de ces zones.

Demande de fond stable contribue également à expliquer pourquoi l'or est resté relativement fort même lorsque les taux d'intérêt sont restés élevés, une situation qui, par le passé, aurait généralement fait baisser les prix de l'or de manière beaucoup plus importante.