Qué Hay Detrás de la Pausa del Acuerdo de 111.000 Millones de Dólares de Paramount

Cuando Paramount Skydance anunció que estaba poniendo en pausa su gigantesco acuerdo de 111.000 millones de dólares con Warner Bros. Discovery hasta junio de 2027 a más tardar, lo presentaron como una decisión inteligente y estratégica.

En lugar de admitir que estaban a la defensiva, presentaron el aplazamiento como una estrategia cuidadosamente calculada para ganar el juicio. Se enfrentan a una orden judicial y a una demanda de gran envergadura interpuesta por los fiscales generales de 12 estados (encabezados por California), que buscan bloquear la fusión por motivos antimonopolio. La versión oficial de Paramount es sencilla: poner el acuerdo en pausa les da el tiempo que necesitan para presentar sus pruebas y ganar el juicio.

Pero entre bastidores, se está gestando un problema financiero mucho mayor.

El verdadero motivo de esta pausa podría ser, en realidad, quien está financiando toda la operación: Larry Ellison, junto con su empresa, Oracle. Oracle ha estado invirtiendo miles de millones y miles de millones de dólares en OpenAI, lo que les ha llevado a gastar efectivo a un ritmo alarmante. Si a esto le sumamos importantes retrasos en el mundo real, como las dificultades para conseguir suficiente energía eléctrica para todos sus enormes centros de datos de IA, Oracle está sintiendo la presión.

Así que, aunque Paramount atribuye el retraso a la batalla judicial, la realidad es que Ellison y Oracle probablemente solo necesitan ganar algo de tiempo y proteger sus propias finanzas en este momento.

1. El Detonante Legal: Los Fiscales Generales Estatales Contraatacan

Oficialmente, el retraso se debe a que el acuerdo se topó con un gran obstáculo por parte de los organismos reguladores.

• Doce fiscales generales estatales demócratas interpusieron una demanda para para impedirlo. Argumentan que la fusión de dos gigantescos estudios de Hollywood perjudicará a la competencia, hará subir los precios para los espectadores y acabará con puestos de trabajo en el sector del streaming (donde HBO Max y Paramount+ unirían fuerzas), la producción televisiva y los canales de noticias por cable (al fusionarse CNN y CBS).
• Un juez federal intervino y puso en pausa el acuerdo. Debido a ello, Paramount aceptó aplazarlo hasta al menos el 1 de junio de 2027, mientras libran la batalla en los tribunales.

Las grandes fusiones en el sector de los medios de comunicación se enfrentan constantemente a problemas legales, pero en este caso, quedarse a la espera resulta terriblemente caro. A partir del 1 de octubre de 2026, Paramount tendrá que pagar a los accionistas de Warner Bros. unos 650 millones de dólares cada tres meses — es decir, aproximadamente 7 millones de dólares al día simplemente por el retraso. Además, si el acuerdo se viene abajo por completo, Paramount podría tener que pagar una enorme penalización de 7 mil millones de dólares..

2. Larry Ellison y la Conexión con Oracle

David Ellison está intentando comprar Paramount y cuenta en gran medida con el apoyo de su padre, Larry Ellison, cofundador de Oracle. Para que la operación se concretara, la familia Ellison prometió personalmente aportar más de 40.000 millones de dólares de su propio patrimonio como garantía.

Al principio, esa promesa parecía completamente sólida. Las acciones de Oracle se disparaban gracias al revuelo en torno a la inteligencia artificial, así que la familia tenía dinero de sobra. Pero recientemente, la gran y costosa apuesta de Oracle por la IA ha sufrido serios problemas financieros y operativos, lo que hace que esa red de seguridad de 40.000 millones de dólares parezca mucho menos segura.

3. El factor OpenAI: Enormes Gastos de Capital, Flujo de Caja Negativo y Barreras Energéticas

Oracle se ha convertido en el principal pilar tecnológico de OpenAI, prometiendo invertir miles de millones en la construcción de proyectos masivos de centros de datos con nombres como Proyecto Júpiter y Proyecto Stargate.

Sin embargo, intentar satisfacer la interminable demanda de potencia de supercomputación de OpenAI está generando algunos problemas importantes:

• El gasto está completamente fuera de control: el gasto de Oracle en equipos e instalaciones se disparó hasta superar los 55.000 millones de dólares. Al mismo tiempo, sus compromisos de proyectos a largo plazo se elevaron por encima de los 638.000 millones de dólares, principalmente porque prometieron proporcionar a OpenAI una enorme capacidad informática.
• Están perdiendo muchísimo dinero: Debido a que Oracle está comprando chips de computadora caros y construyendo centros de datos tan rápido como puede, están gastando mucho más dinero del que ingresan, perdiendo casi 24.000 millones de dólares en efectivo.
• OpenAI sigue sin generar beneficios: OpenAI está gastando miles de millones de dólares solo para entrenar y poner en marcha sus modelos de IA. Dado que OpenAI está muy lejos de ser rentable, Oracle está asumiendo un gran riesgo: está invirtiendo enormes cantidades de dinero por adelantado para construir instalaciones físicas para un socio que quizá no pueda devolverle la inversión a corto plazo.

Construir los enormes centros de datos que necesita la IA requiere cantidades ingentes de electricidad, y Oracle se ha topado de frente con una escasez real de energía:

• La red eléctrica no da abasto: Las empresas eléctricas locales simplemente no pueden proporcionar la enorme cantidad de energía continua que Oracle necesita para entrenar los modelos de OpenAI dentro del calendario previsto.
• Resistencia local y trabas burocráticas: Demandas ambientales y retrasos para conectarse a la red eléctrica obligaron a Oracle a abandonar sus planes de construir sus propias plantas de gas para su enorme instalación Project Jupiter. Para evitar por completo la red eléctrica y conseguir energía más rápido, Oracle tuvo que llegar a un acuerdo experimental con una empresa llamada Bloom Energy para utilizar pilas de combustible independientes de la red como fuente alternativa de energía.

4. La Pausa Puede Ser Decisión de Oracle.

Cuando la principal fuente de riqueza de una familia sufre un duro golpe porque invirtieron enormes cantidades de dinero en tecnología de IA que aún no genera ganancias, comprometer decenas de miles de millones en un acuerdo con los medios tradicionales se vuelve mucho más aterrador.

La Gran Conclusión

Aplazar el juicio hasta junio de 2027 proporciona a la familia Ellison y a Oracle un respiro financiero muy necesario. Les evita tener que desembolsar una enorme cantidad de dinero o contraer una nueva deuda considerable por el acuerdo con Warner Bros. Discovery justo ahora, cuando Oracle necesita cada dólar disponible para cumplir con sus promesas en IA y resolver sus problemas de suministro eléctrico.