À l’intérieur de Paramount une pause des affaires de 111 milliards de dollars

Lorsque Paramount Skydance a annoncé la suspension de son pharaonique accord de 111 milliards de dollars avec Warner Bros Discovery jusqu'en juin 2027 au plus tard, l'entreprise a présenté cette décision comme un choix stratégique et judicieux.

Au lieu d'admettre qu'ils étaient sur la défensive, ils ont présenté ce retard comme une stratégie calculée pour gagner leur procès. Ils font face à une injonction judiciaire et à une action en justice de grande envergure intentée par douze procureurs généraux d'État (menés par la Californie) qui souhaitent bloquer la fusion pour des raisons de concurrence. La version officielle de Paramount est simple : cette suspension leur donne le temps nécessaire pour présenter leurs preuves et gagner le procès.

Mais en coulisses, un problème financier bien plus important se prépare.

Le véritable instigateur de cette pause pourrait bien être celui qui finance l'ensemble du projet : Larry Ellison, et sa société, Oracle. Oracle a investi des milliards de dollars dans OpenAI, ce qui a entraîné une hémorragie financière alarmante. Ajoutez à cela d'importants retards concrets, comme les difficultés d'approvisionnement en électricité pour leurs immenses centres de données d'IA, et Oracle se retrouve sous pression.

Donc, tandis que Paramount blâme le retard à la bataille judiciaire, la vérité est qu'Ellison et Oracle ont probablement juste besoin de souffler et de préserver leurs finances pour le moment .

1. Le catalyseur juridique: Les procureurs généraux des États repoussent

Officiellement, ce retard est dû au fait que l'accord s'est heurté à un obstacle majeur de la part des autorités de réglementation:

• Douze procureurs généraux d'État démocrates ont intenté une action en justice pour empêcher ce projet. Ils affirment que la fusion de deux géants hollywoodiens nuirait à la concurrence, ferait grimper les prix pour les téléspectateurs et supprimerait des emplois dans le streaming (où HBO Max et Paramount+ fusionneraient), la production télévisuelle et l'information en continu (avec la fusion de CNN et CBS).
• Un juge fédéral est intervenu et a suspendu l'accord. De ce fait, Paramount a accepté de reporter la transaction au moins jusqu'au 1er juin 2027, le temps que le litige soit tranché par les tribunaux.

Les grandes fusions de médias rencontrent constamment des problèmes juridiques, mais dans ce cas précis, l'attente est extrêmement coûteuse. À compter du 1er octobre 2026, Paramount devra payer Warner Bros. Les actionnaires perdent environ 650 millions de dollars tous les trois mois, soit environ 7 millions de dollars par jour juste à cause des retards. De plus, si l'accord échoue complètement, Paramount pourrait devoir payer une amende colossale de 7 milliards de dollars.

2. Larry Ellison et la connexion Oracle

David Ellison tente de racheter Paramount et compte beaucoup sur le soutien de son père, Larry Ellison, cofondateur d'Oracle. Pour que l'opération se concrétise, la famille Ellison a personnellement engagé plus de 40 milliards de dollars de sa fortune en guise de garantie.

Au départ, cette promesse semblait tout à fait solide. L'action d'Oracle s'envolait grâce à l'engouement pour l'intelligence artificielle, et la famille Oracle disposait de fonds considérables. Mais récemment, le vaste et coûteux investissement d'Oracle dans l'IA a rencontré de sérieuses difficultés financières et opérationnelles, rendant ce filet de sécurité de 40 milliards de dollars beaucoup moins certain.

3. Le facteur OpenAI : CapEx massif, Flux de trésorerie négatif et murs énergétiques

Oracle s'est imposé comme le principal pilier technologique d'OpenAI, promettant d'investir des milliards dans la construction de gigantesques centres de données, avec des noms tels que Projet Jupiter et Projet Stargate.

Cependant, tenter de répondre à la demande insatiable d'OpenAI en matière de puissance de calcul engendre de sérieux problèmes:

• Les dépenses sont totalement hors de contrôle: Les dépenses d'Oracle en équipements et infrastructures ont explosé pour atteindre plus de 55 milliards de dollars. Parallèlement, leurs engagements à long terme dans le cadre de projets ont dépassé les 638 milliards de dollars, principalement en raison de la puissance de calcul considérable promise à OpenAI.
• Ils perdent énormément d'argent: Parce qu'Oracle achète des puces informatiques coûteuses et construit des centres de données aussi vite que possible, l'entreprise dépense beaucoup plus d'argent qu'elle n'en gagne, enregistrant une perte de près de 24 milliards de dollars en trésorerie.
• OpenAI ne gagne toujours pas d'argent: OpenAI dépense des milliards de dollars rien que pour entraîner et exécuter ses modèles d'IA. Comme OpenAI est loin d'être rentable, Oracle prend un risque considérable : ils investissent des sommes colossales dès le départ pour construire des installations concrètes pour un partenaire qui risque de ne pas pouvoir les rembourser de sitôt.

La construction des immenses centres de données nécessaires à l'IA exige des quantités d'électricité astronomiques, et Oracle s'est heurté de plein fouet à une véritable pénurie d'énergie:

• Le réseau électrique ne peut pas le supporter: Les compagnies d'électricité locales ne peuvent tout simplement pas fournir le flux d'énergie massif et continu dont Oracle a besoin pour entraîner les modèles d'OpenAI selon le calendrier souhaité.
• Refoulement local et bureaucratie: Des poursuites judiciaires environnementales et des retards dans le raccordement au réseau ont contraint Oracle à abandonner son projet de construction de centrales à gaz pour son immense complexe Jupiter. Pour contourner complètement le réseau électrique et obtenir de l'électricité plus rapidement, Oracle a dû conclure un accord expérimental avec une entreprise appelée Bloom Energy afin d'utiliser des piles à combustible hors réseau comme source d'énergie alternative.

4.La pause pourrait être le choix de l'Oracle

Quand la principale source de richesse d'une famille est durement touchée parce qu'elle a investi des sommes colossales dans une technologie d'IA qui n'est pas encore rentable, immobiliser des dizaines de milliards dans un contrat avec les médias traditionnels devient beaucoup plus effrayant.

L'essentiel à retenir

Le report du procès à juin 2027 offre à la famille Ellison et à Oracle une marge de respiration indispensable. Cela leur évite de devoir débourser une fortune ou de contracter une nouvelle dette colossale pour Warner Bros. L'accord avec Discovery actuelleemnt, exactement au moment où Oracle a besoin de chaque dollar disponible pour tenir ses promesses en matière d’IA et résoudre ses problèmes d’alimentation électrique.